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胡锡进：俄乌战争未了，中国该如何对待俄罗斯_我的网站

火柴人

一 |

俄罗斯是中国的朋友，新时代的全面战略协作伙伴，对此无需怀疑。俄乌战争给中国也带来了麻烦，这么大的地缘政治冲突，各方都有损失，中国的损失是相对小的。 K图 TLM_0

　　股市行情震荡之际，资金正持续流入债券ETF。▲2023年2月24日，中国发布了《关于政治解决乌克兰危机的中国立场》。
　　数据显示，截至本周一，债券ETF已连续12个交易日吸金，8月以来的合计净流入238.27亿元。

二 | 提出尊重各国主权、摒弃冷战思维、停火止战、启动和谈等12点主张。

三 | 中国推动乌克兰危机政治解决的努力，得到了俄乌双方的欢迎和国际社会的认可。债券ETF规模也在8月首次突破9000亿元，本周一已创新高至9205.53亿元。再次入金的背后，震荡走强的债市已经使得近七成的债券ETF的周一净值刷新峰值纪录，创新高的债基也不在少数。俄乌战争一定程度上拖累了中国与美西方的关系，但这是中国能够把控的，因为美西方这个时候非常需要稳定中国的态度。他们的目标上限是让中国尽量靠近他们的立场，但他们必须守住目标的下限，那就是不与中国闹翻，把中国逼向相反的方向。所以说，中国的中立是他们应当也必须接受的。

四 | 一些人强调俄罗斯在历史上伤害过中国，所以中国应当做美国的朋友。　　值得留意的是，基金管理人在债基的限购动作已有分化，部分债基近期加码限购，限购额甚至下调至10元。这太幼稚、简单了。此一时彼一时，今天对中国全面战略打压的是美国，在新疆、西藏、香港等问题上搞中国的是美国，给台湾民进党当局撑腰、阻止中国统一的是美国，在国际上构建反华同盟，并且有野心将中国科技发展打压下去的同样是美国。有机构人士认为，当前债市拥挤度已有所上升，追涨赔率正在明显下降。而且美国这样做的第一大原因是中国力量全面崛起了，中国怎么处理与美国的分歧，包括我们怎么对待俄罗斯，都是第二位第三位的。中美关系不可能以中方损害同俄罗斯的关系得到根本改观，中美战略僵持已经注定，而中国与俄罗斯构建新时代全面战略协作伙伴关系，有助于我们同美国长期博弈，不让中美关系走向最糟，能过得去。　　债券ETF再次吸金　　8月中旬以来，债券ETF的净流入出现明显放大，昨日单日，债券ETF净流入39.82亿元，上周则是出现单日净流入超40亿的情况。　　8月债券ETF“由负转正”吸金238亿，逼近5月高点（248.05亿元），较6月峰值（648.69亿元）仍有差距。　　信用债指数ETF吸金较多，8月以来净流入143.78亿元，主要由公司债ETF贡献；利率债指数ETF也净流入90.68亿元，主要是30年期国债ETF、10年期国债ETF贡献较多。

五 | 　　单只产品来看，公司债ETF易方达吸金最多，净流入32.58亿，最新规模为326.3亿元，创成立以来新高；30年国债ETF博时也净流入32.34亿元，最新规模同样创新高至207.01亿元；净流入21.56亿元的十年国债ETF国泰，也创规模峰值（225.46亿元）。　　除了上述净流入居前ETF，规模创新高的还有5年地方债ETF鹏华，最新规模为77.48亿元，8月以来吸金8.45亿元。

六 | ▲中俄务实合作成就斐然，中国连续13年成为俄罗斯最大的贸易伙伴，2023年双方贸易额达到创纪录的2400亿美元。俄方表示，2030年中俄贸易有望达到3000亿美元。两国互利合作有着强大韧性和广阔前景。信用债ETF华夏、信用债ETF广发等8月以来净流入超过10亿元的债券ETF也迎来规模峰值。

七 | 　　头部管理人旗下的债券ETF整体吸金力度较大，比如凭借着旗下公司债ETF和科创债ETF合计超45亿元的净流入额，易方达基金成为8月净流入最多的债券ETF管理人；海富通基金旗下的6只债券ETF也合计吸金25.57亿元。换句话说，中国因为俄罗斯有过历史悲剧，但美国在制造我们的现实威胁，是中国当前和可预见未来的地缘政治紧迫项。　　债基限购动作分化　　债券ETF的规模新高，既有资金持续净流入的助推，债市震荡走强的行情也进一步提升债券ETF的净值。今天中俄做全面战略协作伙伴，这是时代大变局决定的，不以一些浪漫主义的想法为转移。当然了，中俄关系不能造成中国与其他国家、包括同西方关系的排他性。事实上，中国一直在努力实现外交战略的平衡。数据显示，昨日37只债券ETF净值创成立以来新高，占债券ETF总数近七成。

八 | 中德、中法之间都刚刚实现了领导人的访问，中美今年的高层接触很活跃，日本、韩国、澳大利亚都在与中国保持交往。中国在世界上没有一个传统意义上的敌人，但是美国有多个。中国称得上是历史上崛起速度最猛、姿态最温和、最强调与所有国家合作的大国。　　债基整体则有超过600只产品昨日创下净值新高。我们要自信，要保持自己的路线和节奏，不能在外部压力下自乱阵脚。十年期国债期货主连合约也在近日触及109.65元的历史新高值，并进入震荡行情。

九 |

。　　不过，当前行情下，已有债基近期开始出现“闭门谢客”。比如，摩根基金（中国）今日公告称，旗下摩根瑞享纯债债券从今日起暂停10元以上的大额申购，这距离该基金恢复大额申购仅过去1个交易日。

　　长城基金则宣布旗下长城裕利纯债恢复申购，但仍限制10万元以上的大额申购。

　　上周，华泰柏瑞同业存单指数7天持有也宣布限购额由原本的1000万元，下调至10万元。兴业添利债券的限购额也是在上周由1000万元，下调至100万元。　　也有债基选择上调限购额，比如鹏华丰恒债券、鹏华金利债券的限购额由此前的100万元，上调至1000万元。国联安增盈债券的限购额也从此前的10万元，上调至5000万元。　　“基本面边际走弱、政策宽松预期升温以及资金面改善预期仍对债券市场形成支撑。”在鹏华基金经理张羊城看来，短期交易方向仍偏多，但随着10年期国债收益率下行至1.70%附近，部分宽松预期已经得到定价，收益率进一步下行需要更强的政策或基本面催化，追涨赔率较上半年明显下降。　　他还分析，从机构行为观察看，交易型机构久期已处于偏高水平，部分配置型机构前期配置进度较快，市场拥挤度有所上升，边际追涨力量可能减弱。

十 | “短期可维持适度偏多思路，关注宽松预期进一步发酵及资金中枢下行落地的交易机会，但不宜在低利率位置过度追涨；随着政策预期逐步兑现，应更加重视止盈和回撤控制。”　　长城基金也认为，对债市友好的大环境未发生根本变化。本周起国债发行节奏加快，月末资金面可能会面临一定扰动，债券收益率短期进一步下行的阻力有所增加，预计仍以低位震荡为主。（文章来源：财联社）。